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东方证券8月22日发布公告。游戏方面，《王者荣耀》等产品Q3提升商业化内容发布，《无畏契约》、《冒险岛》等新游贡献增量。广告方面，视频号ad load持续提升，市场份额提升空间较大。预计23/24/25年IFRS归母净利润为1127/1375/1616亿元（23~25年原值分别为为1220/1496/1759亿元，因游戏推迟上线，我们下调盈利预测），对应EPS11.79/14.39/16.91元。23/24/25年non-IFRS归母净利润为1505/1860/2154亿元采用2023年的SOTP估值，给予对应目标价349.14港币（321.17人民币HKD/RMB=0.92），维持“买入”评级。

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