有用户，有广告，小游戏真香了

“休闲游戏、小游戏、平台经济。”

(资料图)

这是笔者听23Q2腾讯财报分析师电话会议后，印象最深刻的词。在本次电话会议上，腾讯总裁刘炽平、腾讯公司首席战略官 James 在回答分析师关于游戏业务展望时，多次提到小游戏对于腾讯游戏重要性。

简单总结下就是，小游戏跟腾讯手游用户重合度不到50%，且性别多为女性。这有助于腾讯游戏持续获得新增用户。其次、由于小游戏是平台经济，腾讯小游戏规模要比单一游戏规模至少大5倍，含用户和收入规模；再次则是，小游戏变现方式为IAA广告，23Q2大多计入到了在线广告业务中。

腾讯管理层表示，中国游戏市场主要有三大方向竞技游戏、叙事内容游戏、休闲游戏。腾讯游戏已经在竞技游戏上取得了不错的进展，未来会重点布局叙事内容游戏、休闲小游戏。

当被分析师问及版号放开后是否感受游戏行业竞争越来越激烈时？刘炽平并没正面问答，而是强调版号放开后有助于游戏行业创新，小游戏业务增长也是受益于游戏行业创新。至于业界非常关心的AIGC落地应用进展，刘炽平表示AIGC产品绝不仅仅只是应用在聊天机器人中，腾讯第一步策略是打造大模型，目前已应用在游戏、云计算、金融科技等多个业务中。

至于如何应对当前疲软的环境，腾讯管理表示我们在困难期间，纪律性非常强，有信心在未来获得更强劲的增长。

小游戏展现平台经济威力，留人也留钱

据腾讯Q2财报显示，公司在Q2实现了收入1492亿元，同比增长11%；实现净利润375.5亿元，同比大幅增长33%。

营收和净利润实现双升，尤其是净利润获得大幅增长，说明了公司业务方向和降本增效的卓有成效。这是腾讯自今年来，营收连续两个季度保持增长，也是自去年下半年起，净利增速连续四个季度高于营收增速。

对此，腾讯表示公司在保持了稳健收入增长的同时，还成功向更高利润率的优质收入来源倾斜。至于这个更高利润率的优质收入来源是什么？我们暂且按下不表，先来看看各大业务板块的业绩情况。

在社交网络，得益于视频号、小程序和朋友圈用户使用时长的增长，微信用户参与度得到进一步提升。其中，视频号的总用户使用时长同比几乎翻倍，而小程序的月活用户则突破了11亿。

值得提出的是，小游戏在小程序月活突破的过程中提供了显著贡献，并产生了高毛利率和具有平台经济效应的分发和广告收入，已成为国内领先的休闲游戏平台。

这也会本次财报分析师会议上，腾讯管理层重点提及的内容，即小游戏是平台经济，是腾讯游戏、广告业务未来非常重要的增长来源。

落到实际收入上，社交网络收入同比增长2%至297亿元，背后的原因同样是因为小游戏和音乐付费会员收入的增长。

此外，广告业务在Q2同比大幅增长34%至250亿元。除汽车行业外，所有重点行业的广告支出都实现了同比两位数的增长，则其中自然也包含了游戏行业的广告主。这样的业绩，一方面因机器学习在广告平台上的应用，更重要的则是广告主对视频号广告的强烈需求。据悉，视频号广告在Q2的单季度收入，已超过了30亿元。

大家肯定已经发现，视频号以及小游戏的商业化加速，是各大业务板块增长加速的主要推手。与此同时，视频号更高的毛利率，还让腾讯整体的毛利率从去年同期的57%下降至53%。

不过，由于现有手游产品与视频号、小游戏平台的接入程度还较浅，二者间的互相赋能还有很大的提升空间。而目前游戏业务的收入，还是主要来源于App端。

在用户侧，Q2手游和端游的月活和日活用户都实现了同比增长。在收入侧，财报发布前市场普遍预测Q2国内游戏收入可达335亿元，同比增5.4%；海外游戏收入133亿元，同比增24.0%。

据财报显示，国内游戏市场的实际收入为318亿元，较去年同期基本持平，明显低于市场预期。在海外市场，得益于《VALORANT》、《Triple Match 3D》以及《胜利女神NIKKE》的贡献，收入同比增长了19%至127亿元，即便略低于预期仍增长迅速。

对于国内游戏收入的增长放缓，腾讯给出的原因是旗下最大的几款游戏在Q1的大幅增长后，主动减少了商业化内容的发布，即选择让玩家的钱包“休养生息”。同时，腾讯表示Q2的增长放缓只是暂时的现象，随着新产品陆续上线，本土市场会获得强劲反弹。

在笔者看来，Q2收入增速放缓的原因，主要由老游戏增长放缓，以及新游戏增量贡献变少两方面组成。前者除了减少发布商业化内容，更加激烈的竞争环境、以及长线运营方法需要迭代或许也是因素之一。至于增量收入的减少，则和Q2上线的新产品息息相关。

增速放缓只是暂时的

想必所有人都有这样的感受，今年的新游戏太多了。新游大密度的上线，自然意味着竞争烈度的提升。对于中小厂商而言，好像不管在哪个月份发产品，都会碰上头部厂商的拳头产品。

与此同时，市场上也确实跑出了《崩坏：星穹铁道》、《逆水寒手游》、《晶核》这样的成功产品，以及《长安幻想》、《巅峰极速》、《新石器时代》这样的黑马产品。腾讯旗下的在运营产品自然也会受到它们的冲击，最直观的例子就是国区iOS畅销排名的变化。

在去年，《王者荣耀》和《和平精英》虽偶有波动，但在大部分时间内都可以保持在畅销榜的前三名，尤其是王者，更是铁打的榜首。但要是观察Q2以来的畅销榜就可以发现，《和平精英》的头部位置已然不那么稳固了，蛋仔、崩铁等产品时常可以排名其上。甚至当崩铁推出某个人气角色时，王者都得暂时让出榜首的位置，典型如景元和卡芙卡的上线。

在这样的大环境下，虽然《暗区突围》及《金铲铲之战》等新兴竞技类游戏的收入有所增长，但整体来看，老游戏们在Q2还是处于收入维稳的状态。基于此，营收增长的重担则落到了新游戏身上。

受限于版号，腾讯在整个H1只上线了3款游戏。按时间先后分别是光子《黎明觉醒：生机》、天美《合金弹头：觉醒》、以及永航旗下《白夜极光》。

按市场关注度来说，《黎明觉醒：生机》显然更胜一筹，不过这款产品表现显著低于市场预期。同样的产品还有《白夜极光》，游戏曾凭借创新的玩法和第一梯队的美术水准获得了800万的玩家预约，但在上线后同样遇到了排名快速下滑的情况。所幸游戏还是成功转化了一部分忠诚用户，帮助游戏在后续推出新角色或版本更新时，畅销排名得以短时升至畅销50名左右。

这三款新产品中，表现最好的其实是改编自街机游戏的《合金弹头：觉醒》。游戏上线首周保持在畅销前3，在前2月保持在畅销前二十，目前也稳定在[20,40]区间内，是H1游戏业务营收增量的最大功臣。

其实说起街机IP改编，腾讯在此策略中的上一个爆款是《魂斗罗：归来》。这款上线6年多的产品，至今仍可长期稳定地保持在畅销榜[40,60]区间内。 有意思的是，它和合金弹头背后的团队都是天美J6工作室，可以说J6复制了自己的成功（对，J6还有拿到版号的《宝可梦大集结》)

不过正如腾讯自己所说，增速放缓的情况只是暂时的。因为在整理了腾讯的产品储备之后，笔者发现腾讯在下半年的产品阵容非常能打。远的不说，刚在7月上线的《无畏契约》、《命运方舟》就已取得了巨大的市场热度，也向我们展示了腾讯发力Q3的决心和能力。

再说一遍，前方高能看点是射击

鉴于腾讯庞大的研发团队，以及复杂多元的产品线。为了更清晰的盘点腾讯的产品储备，我们会从类型进行切入。射击大类显然是腾讯今年最重要的赛道之一。

竞核曾在《集结千人团队，天美正在打一场“吃鸡”翻篇战》一文中提到，天美旗下Y1、Y2、Y3，以及J2、G1五大工作室，正在推进《逆战手游》、《三角洲行动》、《代号：CF0》、《全境封锁手游》等产品的研发。此外，更早之前的社招信息还透露了L2工作室有一款甚至多款王者IP的射击产品在研，不过目前状态尚不可知。

至于其他的工作室群，光子手握《高能英雄》（已有版号预估今年内比上线，预估是春节档，国庆档也不意外)和《无畏契约手游》两款重磅产品。魔方则有《王牌战士2》，竞核获悉北极光2024年也会上线一款PVP射击游戏。可以说，腾讯游戏所有工作室都有一款甚至射击游戏在手，这些产品基本能够保证在未来2-3年，腾讯不会在射击赛道出现产品断档。

将视角转换到MMO赛道（这里主要指以养成、社交、团本为主要元素的经典MMO），腾讯此前曾依靠《天涯明月刀》在端手游时代都占据了头部位置，但在此之后尚未同等影响力的产品出现。不过从产品研发周期来看，该赛道之后会有多款大作陆续推出。

在武侠题材下，竞核了解到的就有《新天龙八部》、《大主宰：大千世界》、《雪中悍刀行》3款产品。其中，《新天龙八部》代理自畅游，将于8月29日开启全平台公测，或许能为Q3业绩带来显著增量。

而《大主宰：大千世界》和《雪中悍刀行》则都是腾讯自研，且都改编自知名网络小说，具备相当的用户基础。但这两款产品目前均没有取得版号，应还处在较早期的阶段。

在西幻题材下，腾讯有代理自Smile Gate的端游《命运方舟》已在7月20日上线。据顺网发布的网吧热力榜显示，游戏在7月13日的提前测试阶段就冲至榜单第十，而到了正式上线日，更是进一步升至第八位，市场反响出色。

需要指出的是，腾讯今年在端游侧迎来了产品大爆发，已在Q2上线的产品除了《命运方舟》还有英雄射击大作《无畏契约》，以及代理自创梦天地的《卡拉比丘》。尤其是《无畏契约》，目前已成为斗鱼、虎牙和B站三大直播平台上观看人数最多的端游，已经展现出了新一代端游霸主的潜力。

到了Q3，先会有NExT Studios自研的TPS端游《重生边缘》在9月8日上线。然后，EA的年货大作EA SPORTS FC（即原来的FIFA系列）也会在9月29日推出。这些端游产品或将一起成为Q3业绩的最大惊喜。

在更多的细分赛道中，腾讯的产品储备更是丰富。考虑到篇幅，故本文暂先罗列已确认年内上线的产品，他们大多都是代理产品。

在8月，由韩国Nexon研发、全网预约超千万的《冒险岛：枫之传说》确定于8月17日和玩家见面。而由星辉娱乐研发的三国题材即时SLG手游《战地无疆》则确定定档8月24日。

而据网石Q2财报披露，旗下交由腾讯代理的《七人传奇：光与暗之交战》和《二之国：交错世界》二款产品也开始了上线筹备。前者预计在9月上线，后者则会在Q4末上线。此外，同样计划年底上线的还有盛天自研、光荣特库摩授权的《大航海时代：海上霸主》。

可以发现，腾讯游戏H2新产品在数量将大大超出H1。鉴于自研和代理产品同时发力，再加上小游戏助推，H2腾讯国内游戏业务有望获得强劲反弹。

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