张坤

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今天凌晨，备受市场关注的“基金一哥”张坤，披露了其管理的基金一季报。其中，张坤的代表作——易方达蓝筹精选最新的“十大重仓股”也浮出水面。

易方达蓝筹精选一季报显示，、泸州老窖、、五粮液、为其前五大重仓股，单只持股均接近10%的持股上限，合计持有49.19%。

此外，、、伊利股份、美团—W、分别以7.01%、6.05%、6.01%、5.59%和5.54%，位居易方达蓝筹精选第六大至第十大重仓股。

贵州茅台重登“第一重仓股”

4月21日凌晨，张坤管理的四只基金发布2023年一季报，从管理规模来看，一季度张坤在管规模变化不大，从2022年末的894.34亿元，缩水至3月末的889.42亿元，降幅0.55%。

作为张坤管理规模最大的一只基金，截至一季度末，易方达蓝筹精选基金资产净值为562.09亿元。

该基金的一季报前十大重仓股并未有太大的变化，单季度持股数量增多的是、和，单季度持股数量减少的是泸州老窖、、五粮液、等。

值得注意的是，在前五大重仓股中，就有四只白酒股。其中，，更是时隔一年后，再次荣登张坤的第一重仓股。由此可见，张坤对白酒股的“偏爱”之深。

印象中，张坤对追捧白酒股的登峰造极之时，还是在2020年四季报。当时的十大重仓股，、、泸州老窖、五粮液分列前四大重仓股，占据近四成仓位。

对此，张坤在一季报中如此描述——“对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

之所以看好以白酒为代表的消费股？张坤称，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，近三年按照甲类传染病的防控宣告结束，生活开始逐步恢复到疫情前的状态，出行和线下消费恢复较快。

政策方面，政府工作报告再次提出要毫不含糊的坚持“两个毫不动摇”，为各类所有制企业创造公平竞争、竞相发展的环境，鼓励和支持民营经济和民营企业发展壮大，提振了市场和企业家的信心。

在“很长的坡”上“滚雪球”

作为当红的“基金一哥”，易方达张坤在一季报中的“小作文”，也备受市场关注。

张坤认为，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些，都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。

在张坤看来，如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。

“我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。”张坤称。

如何识别出好公司？这如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

在一季报的小作文中，张坤也透露了自己的研究方法。他认为，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。

如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值；如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98%的人；如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

张坤认为，几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。（本文首发于钛媒体APP，作者|陈俊岭）

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